对于“做得太少”和“做得太多”的风险，鲍威尔坦言，做得太少可能会让高于目标的通胀变得根深蒂固，最终需要货币政策紧缩过度，以高昂的就业成本对抗更持久的通胀。但做得太多也可能对经济造成不必要的损害，实际利率现在已转为正值，远高于市场对中性政策利率的主流估计值。之前的紧缩举措可能尚未在整个系统中全面发挥作用，所以需要从现在起“谨慎行事”。

为应对40多年来的严重通胀，过去一年半的时间美联储11次大幅加息，联邦基金利率升至15年来的最高水平——5.25%至5.5%。由于最新美国消费者价格指数(CPI)同比与环比都出现上升，而且连涨两月，美联储依然存在继续升息的预期，而即便是停止加息，高利率仍将持续较长时间并高出历史均值；退一步而论，即使货币政策转向美联储选择降息，但历史经验表明距离最后一次升息窗口至少有半年左右的时间差距，由此决定了紧缩货币政策势必从多个端口继续给中小银行制造与输送巨大的压力。

文 / ATFX港股

上周六，多家车企公布5月份交付数据，普遍录得按月或同比增长，因此周一车股多数跟随走高。

比亚迪(01211)上月新能源车销量升38%至33.18万辆，周一股价收高5%，创去年11月以来的高位。比亚迪同系比亚迪电子(00285)也获得炒高8.7%。今年前五个月新能源车销量达127.13万辆，年增26.8%。具体来看，5月纯电车14.6万辆、混动18.4万辆，当月出口3万7,499辆。其中秦系列5月销量5.7万辆为榜首。

理想(02015)上月交付新车3.5万辆升24%，L6自4月24日开启交付以来，共计交付逾1.5万辆，创造了公司新车型交付的最快纪录。蔚来(09866.HK)上月交付汽车2.05万辆升2.34倍，为增幅最佳的车企，也刷新月度交付的记录。

小鹏汽车5月交付新车10,146辆，按年增35%，按月增8%。华为加持的赛力斯5月新能源汽车销量3.41万辆，年增298.62%，今年累计销量15.68万辆，年增342.35%。

备受瞩目的小米SU7在5月份交付量为8646辆，自上市以来累计交付1.6万辆。小米宣布6月将开启双班制生产，确保单月交付1万辆，今年保底交付10万辆，全力冲刺12万辆。小米周一宣布，为加速订单与生产匹配效率，5日起将大定锁单犹豫期，从七天缩短至三天。

吉利(00175)5月汽车总销量升38%，旗下投资的高档电动车品牌「极氪」表现继续强势，增长114.5%。其他汽车大厂如广汽埃安5月全球销量40,073辆，月增42.5%；吉利旗下的极氪5月交付18,616辆，再创历史新高，年增115%。

新能源车企在5月总体上呈现出销量增长趋势，不过随着6月进入传统的淡季，交付增长可能会迎来放缓。不过在政策上，多地宣布对新能源车进行补贴股票单向杠杆，可以冲淡部分季节性因素的影响。此外则关注新能源车的「出海」可能保持强劲，尤其是今年4月全球销量进入全球第四的比亚迪，海外市场份额的增长，将会进一步提升盈利能力及海外的竞争格局。